石头科技上市一年遭减持："雷军系"3000万元∞入股市值变119亿，将减持套现17亿

出品丨搜狐财经

作者丨范迪

2月22日晚间，石头科技发布关于股东及董监高减持股份计划的公告。石头科技10名股东抛出减持计划，拟减持股份数量占公司总股本的比例合计不超过11.1%。

同日，石头科技2857.87万股限售股上市流通，占公司总股本的42.87%。按照石头科技2 月22日的收盘价计算，该部分解禁市值高达276亿元。受巨额解禁影响，石头科技2月22日的股价下︾挫12.97%。

据石头◢科技披露的减持名单，10名股东包括石头时代、丁迪、高榕、启明、顺为、天津金米、公司董监高毛国华、吴震、万云鹏、张志淳。

其中，石头时代为石头科技的员工持股平台，公司董事兼高级管理人员毛国华，原监事々贺航，监事兼核心技术人员曹晶瑛、谢濠键，核心技术人员薛英男、张予青、沈睿、刘小禹，原核心技术人员袁波均通过石头时代间接持有公司股份合计418.83万股。

此次减持中，员工持股平台石头时代减持合计不超过185.88万股，拟减持股□份占公司总股本的比例合计不超过2.79%，对应市值17.96亿元。

石头科↓技第五大股东丁迪本次合计减持不超过100万股，拟减持股份占公司总股本的比例合计不超过1.50%，对应市值9.66亿元。

高榕、启明分列石头科技第六、七大股东，本次各减持不超过66.67万股，对应市值均为6.44亿元。

顺为№和天津金米属雷军的“小米系”，分列石头科技第二、三大股东。本次拟减持合计不超过183.33万股，拟减持股份占公司总股本的比例合计不超过2.75%，对应市值17.71亿元。

石头科技IPO前历次增资情【况

石头科技招股书披露，IPO之前，顺为两次对石头科技的增资总对价约为1748.81万元（按照2019年3月15日的美元汇率计算），最新公告显示其目前持有石头科技642.55万股，持股比例9.64%；IPO之前，天津金米对石头科技的增资总对价为1314万元，其目前持有石头科技592.55万股，持股比例8.89%。

据此计算，同为“雷军系”的顺为和↓天津金米，在IPO前夕，以3062.81万元的成本入股，截止目前合计持有石头科技1235.1万股，折合市值119.31亿元。

公司董监高毛国华、吴震、万云鹏、张志淳四人〖分别减持不超过61.48万股、39.74万股、17.99万股、17.99万股，分别对应市值5.94亿元、3.84亿元、1.74亿元、1.74亿元。

据此计算，上述10名股东将合『计减持套现达71.47亿元。

去年2月，石头科技首登科创板，以271.12元/股的发行价夺得“史上最贵新股”称号，首日⌒　开盘后一度冲高至538.88元，单日大涨98.76%。

上市首月，石头科技股价开始走低，最低跌至315元/股。低位徘徊一个月后，石头科技的股价震荡上扬，一路走高突破千元大关，股价最高达1262.62元/股。

截至发稿，石头科技股价报收973元/股，涨0.72%，最新市值649亿元。

石头科技主营智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产（以委托加工生产方式实现）和销售，在成立的第三个月获得ㄨ小米投资，成为小米生态链企业。小米不仅是石头科技的重要客户和分销渠道，还是石头科技的间接股东。

双方紧密的合作模式，决定了石头科♂技初期的主要收入和利润不可避免地依◥赖小米ODM业务，自有品牌的销售渠道和代工厂商的选择权也在小米手中。

据石头科技发布的2020年度业绩快报，石头科技2020年实现营收45.30亿元，同比增长7.74%；归母净利润13.71亿元，同比增长75.19%。

业绩快报显示，报告期内，石头科技归母净利润的提升主要原因系销售毛利率较高的自有品牌〗产品占比提高，自建海外渠道持续扩张导致海外销量持续▼增长。

过去，由于米家品牌产品定位于性价比，且主要采用利润分成模式，因此米家产品的毛利率低于石头科技自有品牌产品的毛利率。2016年至2019年上半年，公司米家品牌扫地机器人的毛利率均在19%以下徘徊。

近年来，扶持自有品牌成长、“去小米化”成为石头科技的工作重点。

2020年上半年，受米家扫地机器人订单减少影响，石头科技收入下滑16.42%；但由于自有品牌毛利较高，米家订单减少虽影响了公司营收，净利润却增加了19.42%。

石头科技在2020年半年报中称，公司逐步拓展自有品牌销售渠道，加大品牌宣传推广，本期较上年同期自有品牌销售占比由57.00%提升至86.25%。上半年，石头□　科技共售出96.6万台扫地机器人，其中自有品牌75.3万台。

数据显示，2020年上半年，石头科技与小米通讯的关联交易金额为2.44亿元，占主营业务收入的13.75%。而在2016年至2019年上半年，该比重从100.00%降至43.01%。

同期，石头科技通过米家定制品牌产品（不含配件）实现的▂销售收入占当期营业收入的比重也从98.58%降至40.59%，实现的毛利润占当期毛利润的比例从97.43%降至17.31%。

从数据来看，石头科技身上的小米“烙印”似乎有逐渐褪去的迹象。但据业内人士分析，目前来看，石头科技似乎并不能完全々独立。

近年来，石头科技来自小米方面的营收与净利润占比缩小的同时，其营收与净利润增速也在逐渐放缓。2017至2019年，石头科技营收增速从510.95%降至37.81%，归母ㄨ净利润增速从696.05%降至154.52%。

2020年上半年，石头科技营收迎上市以来首降，降幅16.42%，净利润增速也跌至历史低点，同比增长19.42%。2020年业绩快报显示，石头科技全年的营收与净利润虽较上半年有◥所回暖，但较过去三年仍达到了历史低点。

石头科技不止一次提到，如果未来小米对米家定制产品采购金额显著下降，公司的收入和利润等经营业绩将受到重大不利影响。

此外，业内人士还指出，石头科技与米家产品存在竞争关系、共有专利、核心供应商重合等潜在风险均是其实现完全独立道路上的阻碍。