制造业PMI短期反弹 经济下行压力仍在但企稳因素增▓加
叶银丹
日前,国家统计局公布▓11月份制造业PMI为50.2.%,较上月上升〗0.9个百分点,在连续6个月位于荣』枯线下方后首次重回扩张区间。11月份制造业PMI主要关注点如下:
第一,供给需求均有所改⌒ 善,内需改善大于外需。需求方面,11月份新订单指数回升1.7个百分点至51.3%,重回荣枯线▽上。新出口订单指数和进口指数虽仍位于收缩@ 区间,但分别大幅回♂升1.8个百分◆点和2.9个百分点至48.8%和49.8%。这表明内外需求均在改善,且内需改善大于外需。进出口改◥善叠加年末两月贸易基数较低,预计未来在中美贸易摩擦暂时缓和的情况下,贸易有望逐渐企稳回升。需求回暖带↙动生产走强,11月份生产指数回升1.8个百分点至52.6%,达到今年下半年以来的高点。分规模看,大中小型企∩业PMI均有所回升,但中小型企业PMI仍位于收缩区间。
第二,购进和▆出厂价格指数继续回落但差异缩小,预计PPI将持续承压而工业企业利润有望弱修复。11月份原材料购♀进价格指数和出厂价格指数分别继续较上月回落1.4个百分∩点和0.7个百分点,降至49%和47.3%,显示工业品通缩压力继续增大。在此影响下,预计11月份PPI将︻进一步承压;但由于11月份购进价格和出厂价格的差值有所缩小,11月份工业企业利润有望得到修复。
第三,短期PMI反∮弹有一定季节性因素,经济回暖趋势尚难确认,下行压力依然存在。11月份PMI重回扩张区间的主因是需求回暖。内外需均出现大●幅改善,一是由于国内购物节、国外圣诞节等节日因素大幅提振消费;二是国内地产开工、施工进度加快和竣工回暖拉动对工业品的需求;三是贸易摩擦暂时缓和在一定程度上提振进Ψ 出口。这些需求扩张的支撑因素具有一定的季节性和不确定性。此外,值得注意的是11月份PMI价格分项指数仍在继续回落▓,需求改善是否具有可持△续性仍然需要时间观察。
第四,宏观政策需持续发力,通过稳内需和减税降费助力经济↘企稳。针对当前经济增速持续放缓和工业企业生产经营利润不佳的情况,宏观政策需继续发力实施逆周期调节。一方面,稳住内需【对于经济企稳至关重要,当前内需初显企稳迹象,建议进一步加大促消费力度激发消费潜力,并防止投资增速尤其是制造业投资增速过快下滑。另一方面,继续实施减税降费,进一步缓解中小企业融资难融资贵问题,改善中↑小企业生产经营状况。(作者单位:中国银行研究院 )
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- 编辑:刘昆
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