“股神”雅戈尔突加码楼市前10月拿地金额翻倍 专家：活下去有难度

　　昔日“地王”卷土重来？

　　近日，中国指数研究院数据显示，2019年1-10月，雅戈尔集团股份有限公司（简称“雅戈尔”）合计拿地金额为68亿元，远超2018年全年的34.18亿元，在全国房地产企▆业中排第98名。

　　此☆前雅戈尔的三季报也显示，公司营收与净利润双增长主要是因为公司的房地产营收实现■了大幅增长，期间，雅戈尔地产多项目交付，实现营收26.34亿元，同比增长173.23%，占到总营收68.68亿元的38%。

　　有意思的是◥，作为西服、衬衫行业龙头的雅戈尔年初刚宣布战略调整，声称将剥离投ㄨ资业务聚焦服装主业。如今，从股市“金盆洗手”的雅戈尔，却开始加码楼市。

　　有地产公司从业人员对时间财经表示，几年前在杭州拍地时碰到过雅戈尔。该公司做法激进，集团老板李如成亲自督战№。但是公司低调↘多了，很少出♂现在公开市场，规模也小了很多。上海中原地产市场分析师卢文曦告诉时间财经，“以后房地产越来√越专业化、大型化，雅戈尔后面要活下去有难度”。

　　时间财经以投资者身份致电雅戈→尔证券部门，相关人士回应称，公司地产板块未来3年将基本保持现有节奏开发，养老、康养项目还处于探索阶段。对于此前公司提出¤的战略调整，该证券部人士回应称，只是不增加投资】，此前在一级市场获得的股权后续会择机出售。

　　“股神”

　　雅戈尔由李如成1979年创立，总部位于浙江宁波。1998年，雅戈尔在上海证券交易所挂牌上ξ市。该公司以纺织服々装业务起家，是中国〓知名男装品牌之一。因起步早，雅戈尔早期名利双收。李如成曾公开表示，基本上整个90年代，雅戈尔销售额每年都以88%的速◥度增长，利润以95%的速度成长，这十年是♀雅戈尔发展最快的年份。传闻游资大佬徐翔发家后，自我奖赏的第一件“奢侈品”就是雅戈Ψ尔西服。

　　10月10日，在胡润研究院发布的《2019胡润□百富榜》中，34名服装行业企业家上◇榜，其中李如成财富值增长25%，达105亿元。

　　雅戈尔总部位于宁波。宁波除了服装名城，还一直是江浙地区金融ㄨ重镇，有着较▓深的“炒股”文化，该市解放南路被市场称为“涨停板敢死队大本∮营”，泽熙系实控人徐翔便是宁波人。雅戈尔自然也未“落后”，业内「称为被服装业耽误的“股神”，李如成也被称之“服装业的巴菲№特”。

　　雅戈尔1999年开始※进行投资业务，在更早之前的1992年便进入了房地产市场。2007年，雅戈尔首次提出了服装、地产、投资“三驾马车”的发展↓战略。“混搭风”让▅其被称为“服装领域最懂金融和地产的公司，也是资本圈里最擅▲长卖服装的公司。”

　　公开资料显示，雅戈尔首次试水投资便是斥资3.2亿元发起成立中信证券股份╲有限公司，取得9.61%的股份。2007年，雅戈尔抛售中信证券股份4506.56万股，实现』投资收益达16.51亿元，占当年雅戈尔净利的①一半。

　　之后雅戈尔又陆续投资了广博股份、宜科科技(后更名为汉麻产业）、联创电子、宁波银行、浙江财产保险等。其⌒　中宜科科技2004年上市，宁波银行ω　于2007年上市，均让雅戈尔挣得盆满钵满。每日经济新闻曾报道，雅戈尔投资收益一度超过200亿元。

　　2018年年报数据显示，雅戈尔全』年服装净利8.3亿元，而投资净利17.98亿元，足足是主业收益的▽两倍。李如成曾欣喜表示：“我做了30多年服装，利润都是一点一点积累起来的。但投资就不一样，一下子就能赚制造业30年的钱！”，还讲道，“什么主业不主≡业的，我认︾为赚钱就是我的主业。”

　　美国财经杂志《商业周刊》曾在2007年的一篇报道批评雅戈尔，称其“除股票与地产投资业务外，其他业务已变得无足轻重”。

　　李如成在2018年的采访中改口称∏：“当时觉得美◥国人多管闲事，如¤今回过头来看，人家批评得还是很有道理啊！”毕竟，回望“这10年可以说是雅戈尔纺织服装主业徘徊不前的10年”。更ぷ重要的是，证监会对股权投资退出的限制加强，退▂出越来越难，此外，会计准则的变化太大。

　　旧会计准则下，上市公司通常将权益投资归入“可供出售的金融资产”，股价的涨跌计入其他综合收益，不属于利润△表项目，所以即便持有的股票大幅浮亏也不∩影响利润。而一旦出售，原先计入其他综合收益的又可以转入到投资收益，体现在利润表里，上市公司可借此调节利润。

　　而今年1月1日开始执№行的新会计准则，将除长期股权投资以外的金融资产被归入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的▆金融资产”。也就是说，“炒股”的上市公司，所持股票的股价波动会影响到每【期财报的利润，若所持股票大涨，则持股公司业绩“躺赚”，反之则“大亏”。

　　广发证券一区域经理对时间财经称，上市公司对此只能被动接受，公司损益表受此影响波动率增大，意味︻着风险大，对于公司估值只有坏↑处。

　　4月29日，雅戈尔披露公告称，公司拟对发展战略作出重大调整，未来将聚焦服装主业，不再开展非主业领域的财务性股权投资，并择机处置既有财务〖性股权投资项目。

　　消失的“地王”

　　巨丰投顾投顾总监郭一鸣曾公开表示，尽管雅戈√尔是传统服饰老品牌，却也是宁波地产的◆绝对代表之一。时代周报曾报道称，在最早十年间雅戈尔◎凭借其在宁波大本营的各种优势，迅速成长为当地的地●产“一哥”，按照业界◥的说法，雅戈尔之于宁波，远比绿城之于杭州的地位和影响力高。

　　2004年，雅戈尔走出宁波，在宁波、苏州、杭州、上海等长三角多个城市拿下多宗地块，尤其是2007年到2010年，雅戈⊙尔曾拿下多个“地王”，部分楼面价格甚至超过了当时的周边房价，一度成为房地产业内ξ焦点。

　　2007年，雅戈尔以14.76亿元高价拿下杭州商学院地块，楼面价达到1.6万元/平方米，成为杭州地王。2010年9月，雅戈尔在上海以19.58亿元摘下长风8号东地块，楼面价为2.6万元/平方米，溢价73%，成为ㄨ当时上海单价地王。2010年11月，雅戈尔在申花板块拿下两宗宅地，总价24.21亿元，折后楼面价18114元/平方米，成为“申花地王”。

　　值得注意的是，在2012年3月，上述申花板块楼盘最低售价一度跌破1.6万元/平方米，陷入了“面粉贵过面♀包”的尴尬。2013年6月，雅戈尔向政府退还两宗土地，4.84亿元◥保证金打水漂。

　　随后的几年，雅戈尔的房地产业务直线大跌，2011年，雅戈尔开发集中的宁波、苏州、杭州、上海四个城市的商品住宅成交面积分↘别同比下降15%、23%、53%和24%，当年总计完成的30多亿元业绩只占到了期望值的1/3。2011年和2012年，土地市场鲜见雅戈尔的身影。

　　从近几年数据可见，雅戈尔地产板块逐㊣渐萎缩。据统计，2014年至2018年，房地产业务分〗别实现营业收入106.99亿元、94.83亿元、98.82亿元,48.55亿元、39.91亿元，分别占雅戈尔整体营收比》重的72.14%、69.14%、69.81%,49.34%、41.42%。

　　李如成】曾称，“尽管一个房地产的项目利润动辄5亿元、10亿元，但纺织服装是可以一直做下去的产业，靠一件件卖衣服赚来的钱更稳健、更长久，纺织服装才是雅戈尔的核心业务。”2016年中国服装◢节上，李如成宣布要通过纺织服装产业“五年再造一个雅戈尔”，寄希望于将3D量体、VR等黑科技和智能制造引入到服装制造业中，实现智↑能化创新。

　　第一财经曾引用业内人士称，男装企业按照以往的发展模式很难实现高速发展，前些年服装企业发展是以做品牌推广营销为主，现在一方面企业钱包没ω有那么充足，预♂期收入没那么好，在营销上难以大手︻笔运作；很多企业转而将精力放在服装产品的功能性改进上，或者款式设计提升，还是很难突破，至少是很难短〇期突破☆。（北京时间财经 陈世爱）